Omikron skapar ny marknadsoro

Första halvan av november blev riktigt stark. Uppgången inträffade trots fortsatta problem med komponentförsörjning och höga inflationssiffror. Bland annat ökade inflationen i USA till 6,2 procent i oktober. Den amerikanska centralbanken Federal Reserve räknar fortsatt med att inflationen är tillfällig men har ändå förändrat retoriken något och nämner att riskerna för prognosen ligger på uppsidan. Samtidigt har det också kommit en del oroväckande nyheter om coronapandemins utveckling. Antalet patienter på IVA har ökat kraftigt i bland annat Tyskland och flera länder har infört nya restriktioner.

Slutet av november blev betydligt svagare. Det som till slut skrämde upp marknaden var den nya covid-varianten omikron, som upptäcktes i Sydafrika och som redan har spritt sig även till Sverige. Än så länge är det svårt att överblicka konsekvenserna men helt klart är att det är betydligt fler mutationer än i de tidigare varianterna. Detta innebär sannolikt att tidigare vacciner och tidigare smitta skyddar sämre. Det finns dock ett antal avgörande skillnader jämfört med när pandemin bröt ut från början. Vi har blivit betydligt bättre på att anpassa oss till pandemin och har fortfarande ett visst försvar. Enligt uppgift från Pfizer tar det dessutom bara cirka 100 dagar att få fram ett nytt vaccin. Det bör därför inte bli samma typ av börsnedgång som i början av pandemin. Börsen har dock stigit mycket det senaste året och det kan vara relevant att fundera över risknivån på dessa kursnivåer och vilka branscher som kommer att ha det långsiktigt tufft i en värld där restriktioner kommer och går i flera år till. Hur kommer det att drabba till exempel flygtransporter och besöksnäring och andra branscher som är beroende av att vi träffas? De långsiktiga effekterna på ekonomin är också till viss del svåröverblickbara. Finns det till exempel risk för att problem på utbudssidan i ekonomin, såsom transporter och komponentförsörjning, förvärras ytterligare så att inflationen biter sig fast och vad innebär det för den långsiktiga ränteutvecklingen?

Detta är dock framförallt långsiktiga frågor. På kort sikt styrs marknaden snarare av psykologi och räntor. När det gäller psykologin just nu så är rädslan starkare än girigheten men det går sannolikt ganska fort över när vi vet mer om omikron. Räntan är fortsatt låg och centralbankerna är fortfarande mer inriktade på att möta oro med stimulanser än att fokusera på långsiktiga risker. Detta medför att det mest troliga scenariot är att även denna kris blåser över ganska snart. Vi har dock som säkerhetsåtgärd valt att minska aktievikten något på de ställen där vi ser behov.

Till sist vill vi avsluta med att berätta att vår företagsobligationsfond, Strand Företagsobligationsfond, fyllde ett år den 24 november. Första året blev starkt och fonden lyckades till och med toppa sin kundkategori.

Med vänliga hälsningar

STRAND KAPITALFÖRVALTNING AB