Rekyl i maj

Säsongsmönstret har varit en tämligen opålitlig följeslagare det senaste året, men maj följde sitt klassiska mönster med svag börs och det var återigen de numer ganska uttjatade spökena som visade sig. Den viktigaste faktorn var sannolikt att handelssamtalen mellan USA och Kina återigen resulterat i en upptrappning. USA började med höjda importtullar och gick vidare med sanktioner mot Huawei, som bland annat innebär att bolaget inte får tillgång till uppdateringar av Googles operativsystem Android. Kinas svar är en plan för exportbegränsning av sällsynta jordartsmetaller som är viktiga för bland annat tillverkningen av batterier och mycket elektronik. Detta är ett område där Kina har mycket höga marknadsandelar men hotet är samtidigt en signal till resten av världen att Kina kan tänkas utnyttja den starka positionen. Detta kan innebära att utvinning startar på andra ställen där den är möjlig, till exempel i Sverige. Kina tar därmed en långsiktig risk i och med detta agerande.

En annan nygammal oroshärd som återigen blossat upp är Mellanöstern där ett fartyg i Persiska viken och rörledningar i Saudiarabien angripits av hittills okända grupper. Misstankarna har riktats mot Iran och oron har återigen ökat för en större konflikt där Iran skulle kunna blockera det, för oljetransporter, så viktiga Hormuzsundet. Trots denna oro har dock oljepriset utvecklats svagt vilket är ett positivt tecken.

Ett tredje bekymmer som återigen dykt upp är Storbritannien där Theresa Mays situation till slut blev så ohållbar att hon valde att meddela sin avgång. EU-valet visade dessutom ett betydande fall för Torypartiet. Boris Johnson är den som anses vara mest trolig att ta över efter Theresa May och om detta sker torde risken öka för en hård Brexit. Slutsatsen blir att det för närvarande inte saknas anledningar att oroa sig vilket gör att nedgången är motiverad, men samtidigt är det ofta när marknaden oroar sig som mest som det är som lönsammast att köpa. För närvarande är förmodligen handelskonflikten mellan Kina och USA det största hotet mot börsen men det innebär också att en eventuell lösning är den potentiellt största positiva faktorn och båda parter gynnas av ett sådant scenario. Vår strategi för att hantera detta är för närvarande att ha en relativt neutral aktievikt.

Med vänliga hälsningar

STRAND KAPITALFÖRVALTNING