Under februari sjönk Strand Småbolagsfond i värde med 2,22 procent och andelskursen per den sista bankdagen i månaden uppgick till 3371,06. Blandindex (80 procent Stockholmsbörsens OMX Mid Cap GI och 20 procent Solactive SEK IG Credit index) sjönk under perioden med 0,19 procent. Vid månadens slut var fondens fem största aktieinnehav följande: Storytel, Inwido, Xvivo Perfusion, Dynavox och Byggmax. NCAB, Byggmax och Bufab bidrog mest positivt till avkastningen medan Troax, Xvivo Perfusion och Lime stod för de största negativa bidragen. Aktievikten uppgick till 68,4 procent.
Uppgången på den svenska aktiemarknaden höll i sig under februari men det var fortsatt tufft för de mindre bolagen, framför allt under första halvan av månaden. Rapporterna för fjärde kvartalet visade på en marginell övervikt för positiva utfall i relation till förväntningarna. Den ökande handeln i enskilda bolag i samband med att deras resultat rapporterats har dock i många fall utnyttjats av småbolagsfonder för att få fram likviditet till utflöden, vilket har lett till att även bolag som rapporterat starkt i flera fall har fått se aktiekurserna utvecklas svagt. Både Xvivo Perfusion och Dynavox steg till exempel initialt på starkare rapporter än väntat för att sedan falla kraftigt under de följande dagarna. Det är svårt att avgöra när denna självförstärkande rörelse av svag utveckling för småbolagsfonder och uttag från sparare avslutas, men när det väl händer kommer det troligen att gå fort uppåt.
För närvarande styrs dock marknaden av USA:s och Israels anfall mot den iranska regimen. Främst handlar marknadsoron om hur konflikten kommer att påverka olje- och gaspriserna i ett längre perspektiv. 20 procent av världens olja transporteras genom Hormuzsundet i Persiska viken och om Iran lyckas stänga sundet, alternativt göra transporter så riskabla att de uteblir, kan det på sikt leda till rejäla prisökningar på olja och gas. Iran kan dessutom försöka slå ut olje- och gasproduktion i andra länder i Mellanöstern. På 1-2 månaders sikt kan detta hanteras med hjälp av stora oljelager men därefter blir det svårare. Ett varaktigt högt oljepris riskerar att leda till en kombination av ökad inflation och sjunkande tillväxt, vilket också sätter centralbankerna i en tuff sits. Det går emellertid att se ett positivt scenario. Uppsidan ur ett ekonomiskt perspektiv är att den nuvarande regimen i Iran störtas och ersätts av en mer västvänlig ledning. Det är för närvarande svårt att bedöma sannolikheten för olika scenarion och aktiemarknaden reagerar nästan alltid negativt på osäkerhet. Med ett historiskt perspektiv kan vi konstatera att geopolitiskt styrda börsnedgångar oftast är kortvariga och utgör köplägen. En positiv faktor i sammanhanget är att svensk ekonomi fortsätter att utvecklas åt rätt håll. Inköpschefsindex för industrin steg till 56,1 i februari vilket är den högsta siffran på 4 år. Även Eurozonen ökade något i februari.
Källa: SILF& HCOB
Den svenska ekonomin drivs för närvarande till stor del av expansiv finanspolitik med stora satsningar på försvaret och skattesänkningar. En ökad osäkerhet kan påverka konsumenterna att vara mer försiktiga och då hellre sparar än spenderar.
Vår bästa bedömning är att kriget kommer att bli kortvarigt. Donald Trump har mellanårsvalen att tänka på och ett långvarigt krig med Iran kommer att påverka opinionen i USA negativt. Alternativen blir därmed antingen att USA och Israel lyckas med sina mål eller att de inte lyckas men finner en lösning i förhandlingar med Irans ledning som samtliga parter kan framställa som en seger. I båda dessa fall kommer olje- och gaspriser återigen att nå normala nivåer och aktiemarknaden utvecklas positivt. I nuläget intar vi en försiktigare hållning och har minskat aktievikten något för att fylla på kassan för framtida köp. Nedgångar av detta slag brukar skapa intressanta köplägen och när de dyker upp är vi beredda att agera.
Strand Kapitalförvaltning
Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet.
Vi rekommenderar att du läser fondens faktablad och fullständiga informationsbroschyr innan du köper andelar i en fond.