Månadsbrev Strand Företagsobligationsfond juli 2025
Strand Företagsobligationsfond redovisade en positiv avkastning om 0,68 % under månaden. Fondens jämförelseindex var oförändrad under samma period. Sedan årets början har fonden genererat en avkastning på 2,7 % efter avgifter, att jämföra med index som ökat med 2,1 %. Vid månadsskiftet uppgick fondens förräntningstakt till 5,7%, och räntedurationen var 0,4 år, vilket fortsatt speglar vår försiktiga hållning mot ränterisk.
Internationellt noterades en viss uppgång i räntenivåer under månaden. I Sverige drevs räntorna upp till följd av den oväntat höga inflationen i juni, där framför allt priser på paketresor och biluthyrning ökade kraftigt. Eftersom dessa är starkt säsongsdrivna bedömer vi att inflationsuppgången är tillfällig. Marknaden har dock justerat ned sina förväntningar på en räntesänkning vid Riksbankens nästa möte den 20 augusti, även om sannolikheten för en sänkning under hösten fortfarande är hög.
Europeiska centralbanken (ECB) lämnade styrräntan oförändrad, i linje med marknadens förväntningar, trots att inflationen i eurozonen fortsatt är låg.
Riskaptiten var god under juli, med stigande börser och minskande kreditspreadar. Sent i månaden kom även positiva nyheter om handelsrelationer där USA har slutit ett tullavtal med EU (15 % på de flesta varor, i nivå med tidigare avtal med Japan), och förhandlingarna med Kina går mot en förlängning av deadline med 90 dagar – något som marknaden tolkar som konstruktivt.
I slutet på månaden kom den amerikanska centralbanken Fed med räntebesked. Beskedet om en oförändrad ränta var enligt marknadsförväntningarna och initialt små marknadsreaktioner. Under efterföljande presskonferens konstaterade centralbankschefen Powell att ekonomin med låg arbetslöshet och inflation över målet inte visar några tydliga tecken på att ge vika. På frågan om en sänkning i september är läget fortfarande osäkert och man får se hur data faller ut innan dess. Marknadsreaktionerna var hökaktiga efter presskonferensen med starkare dollar, högre räntor och börser som föll.
Större delen av våra portföljbolag har nu rapporterat sina delårsresultat. Sammantaget bedömer vi rapporterna som godkända. Bland de mer positiva kan nämnas Hoist och Norion Bank, båda med stigande marginaler. På den negativa sidan märks Meko, som rapporterade lägre försäljning och pressade marginaler. Inom fastighetssektorn fortsätter nettouthyrningen att vara negativ, framför allt inom kontorssegmentet, men flera bolag redovisade förbättrade operativa resultat jämfört med tidigare kvartal, vilket vi ser som ett tecken på en stabilisering.
De krympande kreditspreadarna har gynnat fonden, samtidigt som den låga räntekänsligheten skyddat mot negativ påverkan från ränteuppgången. Aktiviteten på primärmarknaden har varit låg, vilket är normalt för sommaren. Vi deltog i Heimstaden AB:s nya EUR-emission (förfall 2031) samtidigt som de återköpte en obligation med förfall 2027.
Trots att kreditspreadar redan gått ihop en del, bedömer vi att det låga utbudet av nya emissioner, i kombination med fortsatt stark riskvilja, talar för att kreditmarknaden kan förbli gynnsam även under hösten. Vi följer samtidigt ränteutvecklingen noggrant och har utrymme att öka fondens ränterisk om vi bedömer att ränteläget stabiliseras på högre nivåer.
Tack för ert fortsatta förtroende.
Strand Företagsobligationsfond har sedan starten 2020 tilldelats 5 stjärnor av analysföretaget Morningstar, vunnit Best SEK Bond Fund 3 years LSEG Nordic Lipper Awards och nominerad till årets kreditfond 2024 av Privata Affärer.
Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Vi rekommenderar att du läser fondens faktablad och fullständiga informationsbroschyr innan du köper andelar i en fond.
