Börsen blickar framåt efter oljeprisfallet
Under juni har marknaden börjat prisa in en mer konkret väg ut ur vårens energichock. Efter den interimistiska överenskommelsen mellan USA och Iran i mitten av månaden har hoppet om en långsiktig överenskommelse stärkts, om än under fortsatt osäkra former. Effekten på oljepriset har varit tydlig. Brentoljan har fallit från nivåer kring 100 dollar per fat tidigare under våren till nivåer omkring drygt 70 dollar per fat, vilket gett viss lättnad åt både räntemarknaden och aktiemarknaden. Energimarknaden har därmed gått från att prisa in en akut bristsituation till att i stället väga en möjlig normalisering mot risken för nya störningar.
I Eurozonen har de förhöjda oljepriserna fortsatt att sätta tydliga avtryck i penningpolitiken. ECB valde i juni att höja styrräntan med 25 punkter, och signalerade samtidigt att inflationen väntas ligga kvar över målet längre än tidigare bedömt. Inflationen väntas nu i genomsnitt uppgå till omkring 3,0 procent under 2026, drivet av högre energipriser och risken för spridningseffekter till livsmedel, varor och tjänster. Detta har hållit europeiska långräntor uppe, även om det lägre oljepriset mot slutet av månaden dämpat den mest negativa tolkningen. Även i USA blev junimötet intressant då Kevin Warsh ledde sitt första möte som ny Fed-chef. Federal Reserve lämnade räntan oförändrad, men den kortare och mer strama kommunikationen tolkades som ett tecken på att Warsh vill minska graden av framåtblickande guidning. Ett tydligt fokus på inflationsbekämpning från Warsh under presskonferensen ledde till att marknaden nu förväntar sig en höjning från Fed senare i år.
I Sverige är bilden fortsatt mer gynnsam. SCB:s definitiva siffror för maj visade att KPIF steg till 1,5 procent, från 0,8 procent i april, men uppgången drevs i hög grad av drivmedel. KPIF exklusive energi låg alltjämt på låga 0,5 procent. Det inhemska inflationstrycket är därmed fortfarande svagt, vilket gav Riksbanken utrymme att lämna styrräntan oförändrad på 1,75 procent vid junimötet. Samtidigt har ränteskillnaden mot ECB blivit mer känslig efter ECB:s höjning. Riksbanken har därför fortsatt ett svårt balansnummer: svensk inflation motiverar tålamod, men en alltför svag krona skulle snabbt kunna importera ny inflation.
Källa: Infront
På börsen har juni präglats av en viss breddning, men också av tydliga kast mellan sektorer. Den globala AI- och datacentertrenden fortsätter att vara en av marknadens starkaste underliggande drivkrafter. Efterfrågan på el, kylning, nätkapacitet och komponenter ger fortsatt stöd åt bolag kopplade till elektrifiering och industriell infrastruktur. Samtidigt har halvledar- och teknikrelaterade aktier varit mer volatila under juni efter ett rekordstarkt maj. Uppgången är fortfarande till stor del koncentrerad till ett fåtal vinnare, vilket gör marknaden känslig för vinsthemtagningar och nyheter som rör värderingar, flaskhalsar eller förseningar i AI-investeringar.
Nästa större hållpunkt för aktiemarknaden blir rapportsäsongen för det andra kvartalet. Hittills har vi sett väldigt få vinstvarningar från de svenska börsbolagen, vilket förhoppningsvis betyder att bolagens marginaler och efterfrågan inte har påverkats kraftigt av konflikten mellan USA och Iran. I Sverige är tillväxtutsikterna givet att de flesta bolag nu har en mindre negativ effekt från valuta än vi sett under de senaste fyra kvartalen, samtidigt som färska industri-PMI och detaljhandelssiffror pekar mot en mer optimistisk konjunktur. ”Efter en lång period av försiktighet ser vi nu att fler handelsföretag börjar se ljusare på framtiden igen. Det mest glädjande med junimätningen är att uppgången är så bred. När framtidstron stärks i hela handeln samtidigt är det ett tecken på att företagen ser bättre förutsättningar framför sig än vad de har gjort på länge” säger Sofia Larsen, vd på Svensk Handel i samband med Handelsbarometern för juni.
Vi behåller vår i grunden positiva syn på aktiemarknaden. Att det ändå sker vissa framsteg i förhandlingarna mellan USA och Iran är en viktig förbättring jämfört med läget i maj och om oljepriset kan stabiliseras på lägre nivåer kommer det gradvis minska trycket på inflation, räntor och hushållens köpkraft. Det skulle ge goda förutsättningar för en fortsatt börsuppgång under andra halvåret. Samtidigt är vapenvilan bräcklig och marknaden har redan snabbt prisat in mycket av normaliseringen. Starka kvartalsrapporter under kommande rapportperiod kan komma att utgöra den grund som behövs för vidare börsuppgång.
Strand Kapitalförvaltning
Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet.
Vi rekommenderar att du läser fondens faktablad och fullständiga informationsbroschyr innan du köper andelar i en fond.