Strand Företagsobligationsfond uppvisade en positiv avkastning om 0,41 procent under månaden, att jämföra med fondens jämförelseindex som steg 0,21 procent under samma period.
Sedan årets början har fonden genererat en avkastning om 3,84 procent efter avgifter, medan jämförelseindex ökat med 2,72 procent. Vid månadsskiftet uppgick fondens förräntningstakt till 4,7 procent och räntedurationen var 0,18 år, vilket fortsatt speglar vår försiktiga syn på ränterisk. Fokus ligger för tillfället mer på att identifiera attraktiva möjligheter inom kreditrisk.
Den amerikanska arbetsmarknaden har under en tid visat tecken på avmattning. Samtidigt har inflationen inte fallit i den takt som många förväntade sig i början av året, men ligger ändå på nivåer som möjliggjort en mer expansiv penningpolitik. Under månaden sänkte den amerikanska centralbanken styrräntan med 0,25 procent, vilket markerar början på en möjlig räntesänkningscykel. Marknadens prissättning indikerar för närvarande förväntningar om ytterligare sänkningar motsvarande cirka 1 procentenhet under det kommande året.
Även Riksbanken sänkte styrräntan, från 2,00 procent till 1,75 procent, vid sitt möte i september. Beslutet kom något tidigare än marknadens förväntningar, men den svaga inhemska konjunkturen motiverade ett tidigare agerande för att stödja tillväxten. Prognosen är nu att räntan kommer att hållas oförändrad på nuvarande nivå under den närmaste tiden, givet att inflations- och konjunkturutsikterna utvecklas i linje med förväntningarna.
Aktiviteten på kreditmarknaden förblev hög under månaden med ett stort antal nya emissioner. Även fonden uppvisade en relativt hög omsättning, då kreditspreadarna minskat så pass att vi i vissa fall bedömer den riskjusterade avkastningen som mindre attraktiv. Samtidigt har nya intressanta emittenter tillkommit i marknaden. Bland nyemissioner som fonden deltagit i återfinns European Energy, Tryg Forsikring, Storskogen, Keyto, Beijer Ref, Munters och Klövern. Vi har samtidigt valt att reducera innehaven i Dometic, Fastpartner och K2A.
Bostadsutvecklare har under de senaste åren stått inför betydande utmaningar, men vi ser nu tecken på en gradvis stabilisering. Lägre räntenivåer, avtagande byggkostnader och ett fortsatt stort behov av nya bostäder skapar förutsättningar för förbättrad lönsamhet. Bolagens obligationer erbjuder i dag attraktiva räntenivåer, vilket gjort att fonden successivt ökat sin exponering mot sektorn. Bland innehaven finns Bonava, Alm, Titania, Klövern och K2A är några exempel. Det senaste tillskottet är Klövern, som emitterade sin första obligation i den nya konstellationen med NREP som ägare. Vi bedömer att risk/avkastningsförhållandet inom sektorn för närvarande är gynnsamt.
Sedan sommaren har fonden haft en övervikt mot mer högavkastande företagsobligationer (så kallad High Yield), vilket varit positivt i en miljö präglad av hög riskaptit och sjunkande kreditspreadar. Givet att marknaden nu prissätter kreditrisk på mer ansträngda nivåer bedömer vi att det är motiverat att gradvis reducera risken i portföljen. Under månaden har vi därför påbörjat en viss omallokering mot bolag med högre kreditbetyg (Investment Grade), en process som vi förväntar oss kommer att fortsätta under hösten.
Vi tackar för ert fortsatta förtroende.
Med vänlig hälsning,
Förvaltarteamet på Strand Kapitalförvaltning
Strand Företagsobligationsfond har sedan starten 2020 tilldelats 5 stjärnor av analysföretaget Morningstar, vunnit Best SEK Bond Fund 3 years LSEG Nordic Lipper Awards och nominerad till årets kreditfond 2024 av Privata Affärer.
Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Vi rekommenderar att du läser fondens faktablad och fullständiga informationsbroschyr innan du köper andelar i en fond.
