Månadsbrev Strand Småbolagsfond maj 2025
Under maj steg Strand Småbolagsfond i värde med 4,71 procent och andelskursen per den sista bankdagen i månaden uppgick till 4104,70. Blandindex (80% Stockholmsbörsens OMX Mid Cap GI och 20% Solactive SEK IG Credit index) steg under perioden med 3,60 procent. Vid månadens slut var fondens fem största aktieinnehav följande: Dynavox, Storytel, Inwido, Xvivo Perfusion och Sdiptech. De största positiva bidragen till avkastningen kom från Dynavox, Storytel och Guard Therapeutics.
Yubico, Sveafastigheter och Xvivo Perfusion och utvecklades svagt. Aktievikten uppgick till 76,7 procent vid månadsskiftet. Maj blev en positiv månad på aktiemarknaden. Ett intressant trendbrott som skett under de två senaste månaderna är att även små och medelstora bolag har utvecklats bättre än stora. Diagrammet nedan visar utvecklingen under de senaste 60 dagarna då OMX Midcap Index har utvecklats cirka 3,3 procentenheter bättre än det breda OMX All Share. OMX Small Cap som utvecklats mycket svagt de senaste tre åren har stigit ytterligare nästan en procentenhet. Det kan finnas flera förklaringar till detta men den viktigaste är sannolikt att de mindre bolagen inte är lika exponerade mot eventuella tullrisker. Dessutom gynnas många av kronförstärkningen eftersom de ofta importerar mer än de exporterar. Flödet in i mindre bolag är i hög grad beroende av riskvilja, vilket innebär att förnyad marknadsoro återigen kan vända trenden. Vi ser dock fortfarande att det finns ett betydande värderingsstöd som talar för att vi kan vara i början av en längre trend.
OMXS All Share GI (blå), OMXS Midcap Gi (grön), OMXS Smallcap GI (lila)
Ett exempel på aktuella risker i aktiemarknaden är Donald Trumps utspel på True Social den 23 maj (svensk tid) då han utan förvarning meddelade att EU Skulle drabbas av 50-procentiga tullar från och med 2 juli. Detta ledde till att aktiemarknaden föll både i Sverige och USA. Trump backade dock senare under helgen och återgick till den tidigare 90-dagarspausen, vilket återigen fick börserna i USA och Europa att stiga. Denna och ett antal liknande händelser har givit upphov till akronymen ”TACO”
(Trump always chickens out). Företeelsen är något oroande då det skulle kunna leda till att föremålet för skämtet kommer att vilja statuera ett exempel för att visa att det inte stämmer. Donald Trumps användande av så kallade ”executive orders” för att införa tullar har nu också fått ett bakslag, när den amerikanska federala domstolen för internationell handel blockerade tullarna med motiveringen att handelsunderskottet inte utgör ett ”ovanligt och extraordinärt hot”, vilket krävs för att det skall kunna genomföras utan att passera kongressen. Trumpadministationen lyckades dock upphäva blockeringen till dess att beslut fattas i Högsta Domstolen. Slutresultatet förskjuts därmed en tid framåt.
En ofta använd fras i börssammanhang är ”sell in May and stay away”. Frasen bygger på det amerikanska indexet S&P 500 som i ett mycket långt historiskt perspektiv genererat i princip hela avkastningen mellan oktober och april och nära noll mellan maj och oktober. Diagrammet nedan visar den genomsnittliga ackumulerade utvecklingen per dag för Six Return index i Sverige mellan 1990 och 2024. Orange linje visar utvecklingen för hela året med utgångspunkt för indexvärdet vid senaste årsskiftet. Den blå linjen visar faktisk data till 2025-05-30 och genomsnittsutvecklingen därefter. Baserat på detta skall man snarare sälja i mars alternativt i mitten av juli. Hittills i år kan vi se att den första toppen inträffade något tidigare medan botten i april träffades nästan exakt rätt. Enligt mönstret skall vi också ha en mindre svacka i juni. Det finns flera andra parametrar som är viktigare än säsongsmönstret men en slutsats man kan dra är att risken är högre, allt annat lika, framför allt mellan mitten av juli och början av oktober.
Säsongsmönster Six Return Index 1990-2024
Vi är fortsatt positiva till börsen och framför allt till de mindre bolagen där vi ser ett starkt värderingsstöd och mindre exponering mot bolagsspecifika risker vid eventuella framtida tullutspel. Vi lever dock fortfarande i en tid med mycket geopolitisk osäkerhet och en administration i USA som inte har samma prioritet som finansmarknaderna avseende stabila spelregler. Detta innebär att vi sannolikt kommer att tvingas leva med relativt stora svängningar.
Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Vi rekommenderar att du läser fondens faktablad och fullständiga informationsbroschyr innan du köper andelar i en fond.
