AI-oro trots starka rapporter
Oktober har präglats av rapportperioden och en tilltagande AI-relaterad oro. De svenska rapporterna kan hittills sammanfattas som något bättre än väntat. Ser vi till de större verkstadsbolagen har de levererat starka rapporter. I de flesta av fallen är det framför allt orderingången som har överträffat förväntningarna, medan försäljning och resultat legat i linje med prognoserna. Bankerna har däremot redovisat mindre besvikelser. Småbolag är ingen homogen grupp men bland de bolag vi följer är de positiva utfallen betydligt fler än de negativa. Vi har sett en sektorrotation från AI-relaterat till dagligvaru- och läkemedelssektorn där både Axfood och Astra Zeneca gynnat oss i våra portföljer. En del av kapitalet har sökt sig till räntesidan vilket fått de långa räntorna att sjunka något.
I USA har det varit mer turbulent och framför allt för de AI-relaterade bolagen. Broadcoms VD Hock Tan liknade AI-investerare vid kasinospelare som inte har en aning om vad de investerar i, vilket inte togs emot väl av aktiemarknaden. Rapporterna inom de stora techbolagen visade på stark efterfrågan och hög tillväxt, men det räckte inte då förväntningarna var höga. Rapporterna har hittills varit blandade. Alphabet föll på en marginell rapportbesvikelse och detsamma skedde för Amazon medan Microsoft klarade sig bättre. Marknaden oroar sig generellt över det enorma kapitalbehovet som AI-investeringarna medför och att avkastningen på investerat kapital inte räcker. I mitten/slutet av november väntas noteringen av Anthropic och marknadsvärdet förutspås hamna på 1500-2000 miljarder USD vid introduktionen. Det är en hög värdering, men företaget växer också i en takt som är svår att ta till sig. Under tredje kvartalet 2026 redovisade Anthropic intäkter på 16,9 miljarder USD och en tillväxt på 1130 procent jämfört med året innan.
Nasdaq Composite och Six return (indexerad) Källa: Infront.
I Sverige påverkar AI-oron ett fåtal bolag. Bland de större bolagen är det i huvudsak Atlas Copco, ABB, Ericsson och Mycronic som drabbas. Bland mindre bolag är det i huvudsak Hexatronic som påverkas direkt medan NCAB gynnas indirekt genom att dra nytta av brist på halvledarkomponenter och högre priser. Aktiekurserna i Atlas Copco och ABB har utvecklats negativt på grund av AI-oron. Övriga nämnda aktier har klarat sig bättre tack vare överraskande starka rapporter. Marknaden påverkas också av stigande räntor och höga energipriser. Det senare gäller inte minst Europa där låga lagernivåer på naturgas riskerar att driva upp elpriserna under vintern. Både marknadsräntor och oljepris har dock sjunkit något från toppnivåerna tidigare i oktober.
Mellanårsvalets resultat låg helt i linje med förväntningarna på vadslagningsmarknader som exempelvis Polymarket. Det finns vissa farhågor om att AI-investeringarna skall påverkas negativt av vinsten för Demokraterna. Historiskt har aktiemarknaden stigit efter mellanårsvalet oavsett vilka som vinner valet. Vår bedömning är också att vi fortfarande befinner oss i en tidig fas i en konjunkturuppgång efter flera år med låga investeringsnivåer och detta bekräftas av inköpschefsindex med mera både från Europa och USA. Därför ser vi den senaste tidens börsnedgång som en rekyl i en aktiemarknad med underliggande fortsatt styrka.
Med vänliga hälsningar,
Förvaltarteamet på Strand Kapitalförvaltning
Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet.
Vi rekommenderar att du läser fondens faktablad och fullständiga informationsbroschyr innan du köper andelar i en fond.